介绍

金融市场上有许多盈利策略。有些交易者依赖技术分析，而其他人则根据公司和项目的基本面分析进行投资。

通常，交易者旨在以低价买入资产，并在以后以更高的价格卖出以实现利润。但在价格持续下跌的长期熊市中会发生什么？

卖空使交易者能够从下跌的价格中获利。它也可以作为有效的风险管理工具，允许投资者对冲现有头寸以防范潜在损失。

卖空可以追溯到17世纪的荷兰股票市场，并在2008年金融危机和2021年GameStop卖空挤压事件等事件中引起了人们的广泛关注，其中散户投资者推高了价格，迫使卖空者蒙受损失。

什么是卖空？

卖空（或做空）是指以期望以后以较低的价格回购资产为目的出售资产。做空头寸的交易者押注资产价格会下跌，因此他们对该资产持“看跌”态度。

一些交易者没有简单地持有资产并等待市场条件改善，而是利用卖空从价格下跌中获利。这种方法还可以帮助他们在市场下跌期间保本。

做空在各种金融市场中广泛采用，包括股票、大宗商品、外汇和加密货币。它被散户投资者和专业交易公司（如对冲基金）使用。

做空头寸的相反是做多头寸，交易者买入资产，预期其价格会上涨。

做空通常有两种主要用途：

• 投机：押注资产价格下跌以获取利润。
• 对冲：减轻其他投资的潜在损失，例如在类似资产中现有的多头头寸。

尽管股票是最常见的做空证券，但这种策略也可以应用于其他资产，如加密货币、债券和商品。

做空是如何运作的？

假设你对某种金融资产持看跌态度。你首先提供所需的抵押品来借入一定数量的该资产，然后立即出售。你现在有一个未平仓的空头头寸。如果价格如预期般下跌，你以较低的价格买回相同数量的资产，将其归还给出借人，并支付任何适用的利息或费用。你的利润是卖出价和回购价之间的差额。

比特币做空

你借入 1 个比特币，并在价格为 100,000 美元时出售。你现在持有 1 个比特币的空头头寸，并需支付贷款利息。如果比特币的价格跌至 95,000 美元，您就回购 1 个比特币并归还给贷款人。您的利润将是 5,000 美元，减去利息和费用。然而，如果价格上涨到 105,000 美元，回购比特币将导致 5,000 美元的损失，加上利息和费用。

股票做空

假设投资者认为，目前交易价为 50 美元的 XYZ 公司的股票将会下跌。他们借入 100 股并以 5,000 美元的价格出售。如果价格跌至每股 40 美元，他们以 4,000 美元的价格回购 100 股，归还给贷款人，并获得 1,000 美元的利润（不含费用）。如果价格上涨到 60 美元，回购股票将花费 6,000 美元，导致 1,000 美元的损失，此外还有借款费用和利息。

做空的类型

做空主要有两种形式：

• 卖空：这涉及在出售之前先借入实际资产。这是标准且被广泛接受的做法。
• 裸卖空：在未先借入资产的情况下出售资产。这种方法被认为风险很高，并且由于其可能导致市场操纵，因此在许多市场中通常受到限制或是非法的。

卖空的规定

由于卖空涉及借入资产，因此通常要求交易者通过保证金账户或期货账户提供抵押品。如果通过保证金交易经纪商或交易所进行卖空，请考虑以下事项：

• 初始保证金：在传统市场中，初始保证金通常为卖空股票价值的50%。在加密货币市场中，保证金要求因平台和杠杆使用而异。例如，使用5倍杠杆，1,000美元的头寸需要200美元的抵押。
• 维持保证金：这确保账户保留足够的资金以弥补潜在的损失。它通常使用保证金水平（总额）来计算 资产 / 总负债)
• 清算风险:如果保证金水平过低，经纪商或交易所可能会发出保证金通知，要求交易者追加资金。如果不这样做，可能会导致仓位被强制平仓，可能导致巨额损失。

做空的好处

做空为交易者和投资者提供了几个优势：

• 在下降市场中获利：允许交易者从下跌的价格中获利，与只做多策略不同。
• 对冲：通过抵消多头仓位的损失，特别是在市场波动性大的情况下，帮助保护投资组合。
• 价格发现：做空者可以通过识别被高估的资产并反映负面信息，为市场效率做出贡献。
• 流动性 :做空增加的交易活动可以提高市场流动性，使所有参与者受益。

做空的风险

做空涉及重大风险。其中最值得注意的是，潜在的损失理论上是无限的——因为没有上限可以限制资产价格的上涨。

许多专业交易员因做空头寸而遭受严重损失或破产。价格急剧上涨，通常是由意外消息引发的，可能导致做空挤压，迫使做空者以更高的价格平仓。

其他缺点包括：

• 借款成本：利息和费用可能很高，特别是对于难以借入的股票而言。
• 股息支付：在股票市场中，做空者必须支付他们在持有空头头寸期间分派的任何股息。
• 监管风险：在市场动荡期间，当局可能会对做空行为实施临时禁令或限制，迫使做空者以不利价格平仓。

市场和道德考虑

做空仍然是一种有争议的做法。批评者认为，它可能加速市场下跌或不公平地针对公司，可能损害员工和利益相关者的利益。在2008年金融危机期间，几个国家暂时禁止做空以稳定市场。

然而，支持者则认为，做空通过揭露被高估或欺诈的公司，促进了市场透明度。

监管机构通常会实施规则来遏制潜在的滥用行为，例如“上升规则”（在市场迅速下跌时限制做空）和对大额做空头寸的披露要求。在美国，SEC的Regulation SHO监管做空行为，以防止市场操纵，包括裸空头。

结论

总之，做空是一种受欢迎且具有战略性的方法，使交易者能够从下跌的市场价格中获利。做空既用于投机，也用于风险管理，在传统金融和动态的加密市场中都发挥着至关重要的作用。然而，必须充分认识到其固有的风险，例如理论上无限的损失、做空挤压、借贷费用和利息成本。

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