ラグプルとは：仕組みとよくある種類を解説

新しいトークンの価格が何日も上昇し続けた後、わずか数分でほとんど売却できなくなることがあります。その原因がラグプルである場合もあります。プロジェクトの関係者が市場を支えているものを取り除き、そのまま姿を消すのです。

ここでは、規制当局や検察がこの用語をどのような意味で使っているのか、流動性ラグプルの仕組み、その他によくある種類、そしてラグプルと一般的なプロジェクトの失敗との違いを説明します。この記事では、こうしたスキームの仕組みを解説しますが、特定のプロジェクトを名指ししたり、詐欺かどうかを断定したりするものではありません。

ラグプルとは

「ラグプル」は口語的な用語です。米司法省はプレスリリースの中で、暗号資産プロジェクトの創設者が投資家から資金を募り、その後突然プロジェクトを放棄して資金を不正に保持し、投資家に価値のない資産を残すスキームとして説明しています。重要な特徴は、実行者が外部の攻撃者ではなく、プロジェクトの関係者、つまり創設者や開発者自身であることです。

この用語自体に法的な定義はありません。米国で起訴された事案では、検察や規制当局は通信詐欺や証券関連の不正防止規定など、既存の詐欺関連法を適用してきました。個別の事案が詐欺にあたるかどうかは、捜査当局や裁判所が判断します。

流動性ラグプルの仕組み

多くの新しいトークンは、分散型取引所の流動性プールを通じて取引されます。SECによると、プールに2種類のトークンを預け入れた人は流動性プロバイダートークン（LPトークン）を受け取ります。また、安全対策がなければ、LPトークンを保有する人は予告なく流動性を引き出し、プールに大量のトークンを売却できるため、他の投資家に損失をもたらす可能性があります。SECは、この行為が一般にラグプルと呼ばれていると説明しています。流動性が引き出されると、他の保有者が取引に利用できるものはほとんど残りません。

一般的な対策は流動性の「ロック」です。つまり、LPトークンを使って関係者が流動性を引き出せないようにします。しかし、流動性をロックしているという主張は、あくまで主張にすぎません。あるSECの事案では、チームが投資家に流動性はロックされていると伝えていた一方、LPトークンはロックされず、1人の管理下に置かれていたと当局は主張しています。また、米国の検察による別の事案でも、プールのロックに関して同様の虚偽説明があったとされています。これらは申し立てであり、前者の事案は被告が申し立てを認めも否定もしないまま和解しました。

その他によくある種類

すべてのラグプルが流動性プールに関係するわけではありません。米国の検察は、創設者がトークンやNFTを販売し、機能や提携を約束した後、突然プロジェクトを終了してソーシャルメディアのアカウントを削除し、連絡にも応じなくなり、集めた資金を保持した事案を説明しています。また、購入者には自分たちはトークンを売却していないと伝えながら、関係者が流動性プールからトークンを引き出したり、自身の保有分を取引して利益を得たりしたと申し立てられた事案もあります。

トークンのコードを悪用する関連手口もあります。イーサリアムのガイダンスによると、トークンコントラクトの作成者がその動作を決めるため、コントラクトで送金を禁止することもでき、その場合、保有者は売却できなくなります。別の関連詐欺として、実在するトークンの名称とシンボルを模倣したなりすましトークンがあります。ただし、同じコントラクトアドレスは使用できません。詐欺師が本物の資産を危険にさらしたくないため、こうしたトークンの流動性プールは通常、ごく小規模か、まったくありません。

ラグプルとプロジェクトの失敗、ハッキング、パンプ・アンド・ダンプの違い

価格の下落だけでは、ラグプルの証拠にはなりません。チームの資金が尽きたり、アイデアがうまくいかなかったりしてプロジェクトが失敗することもあります。これは事業上の失敗であり、詐欺ではありません。ラグプルとみなされるのは、意図的な欺瞞と資金の持ち去りがあった場合です。実際に該当するかどうかは、捜査当局や裁判所が行為と意図を調べて判断します。

ラグプルは、外部の攻撃者が脆弱性を悪用するハッキングとも、宣伝者が価格をつり上げてから売却するパンプ・アンド・ダンプとも異なります。実際にはこれらが重なる場合もありますが、ラグプルを特徴づけるのは、関係者自身が資金を持ち去るか、プロジェクトを放棄することです。

確認できること、確認できないこと

いくつか確認できる点があります。イーサリアムのガイダンスでは、トークンのコントラクトアドレスは発行元の組織から入手すること、流動性プールの規模を確認すること、ブロックエクスプローラー上でコミュニティによる詐欺ラベルを探すことを勧めています。また、分散型ネットワークには正当性を認定する機関がないため、ラベルが付いていないことは信頼できる証拠にはならないとも指摘しています。流動性のロック、監査、有名な人物や組織による支援の約束は、検証すべき主張であり、安全性の証明ではありません。

WEEXからの注意：価格上昇は証拠にならない

WEEXは、価格の上昇やソーシャルメディアでの話題、利益を示すスクリーンショットだけでは、トークンの流動性やコードを誰が管理しているのかは分からないと注意を促しています。「ロック済み」「監査済み」「支援を受けている」といった主張は検証が必要なものとして捉え、ウォレットの接続や、見覚えのないトークンの承認には慎重になりましょう。新しいトークンには、価値が完全に失われるリスクがあります。シードフレーズや秘密鍵は絶対に共有しないでください。この記事は金融アドバイスではありません。

まとめ

ラグプルとは、プロジェクトの創設者が資金を集めた後、プロジェクトを放棄したり、資金を持ち去ったりするスキームです。最もよくある形は取引プールから流動性を引き出すものですが、立ち上げ後の放棄、売却できないトークン、関係者がひそかにトークンを持ち去る手口もあります。価格の暴落だけではラグプルの証明にならず、どのような確認方法も安全を保証するものではありません。

よくある質問

1. 暗号資産におけるラグプルとは何ですか？
プロジェクトの創設者が資金を募った後、突然プロジェクトを放棄して資金を保持し、投資家に価値のない資産を残すスキームです。米司法省は、自らの事案でこのように説明しています。

2. 流動性ラグプルはどのような仕組みですか？
取引プールのLPトークンを保有する人は、プールの流動性を引き出し、そのプールに大量のトークンを売却できます。その結果、他の保有者に損失が生じます。SECは、これが一般にラグプルと呼ばれていると説明しています。

3. 暴落したトークンはすべてラグプルですか？
いいえ。詐欺がなくてもプロジェクトが失敗することはあります。ラグプルだったかどうかは、関係者の行為と意図によって決まり、捜査当局や裁判所が判断します。

4. 「流動性のロック」とは何ですか？
チームやその他の関係者が、LPトークンを使って流動性を引き出せない状態を指します。ただし、信頼性は検証の質に左右されるため、規制当局は「ロック済み」という主張が事実ではなかった事案を申し立てています。

5. ラグプルで失った資金は取り戻せますか？
通常は困難です。FTCは、暗号資産による支払いは一般に取り消せないと指摘していますが、一部のスキームの関係者が当局によって起訴された例はあります。何が起きたのかを地元当局や関係するプラットフォームに報告し、手数料を払えば資金を取り戻せると申し出る人には注意してください。