2026年は選挙やスポーツ、ETF審査などイベントが目白押しで、Prediction Marketの取引が活発です。本稿は、価格がどのように計算・更新されるかを、AMM(LMSRやxy=k)とオーダーブックの違い、手数料と流動性、確率の読み解き方、短期と長期の動きの特徴まで一気に整理します。オーダーブックや清算の考え方は暗号資産取引所にも通じるため、板やスプレッドの見方はWEEXのような取引プラットフォームでも役立ちます。基礎に触れたい方は、参考としてWEEXで暗号資産取引にアクセスをチェックすると全体像がつかみやすいでしょう。 KEY TAKEAWAYS Prediction Marketの価格は、手数料やスプレッドを除けば「暗黙の確率」を表すベットの相場です。 価格形成は主にオーダーブック型とAMM型(LMSRやxy=k)。前者は板、後者は数式で連続的に価格を出します。 流動性パラメータ(例:LMSRのb)が大きいほどスリッページは小さいが、LP側コストは増えやすい。 手数料、ガス、清算ルール、オラクルの信頼性が最終ペイアウトと実質コストを左右します。 ニュースは確率更新(ベイズ的アップデート)を通じて短期の急変を生み、長期では構造的な流動性と手数料が効きます。 価格は「確率」をどう映すか(Prediction Marketの基本) Prediction Marketの二択(はい/いいえ)契約で、価格0.64なら「成立確率64%」の暗黙値と解釈できます。実務では取引手数料やスプレッド、LP補助金の有無でこの確率は歪みます。研究コミュニティでは、コスト関数型マーケットメイカー(CFMM)が在庫に応じて連続的に価格を変える設計が主流で、LMSRはその代表例です。理論的基盤はRobin HansonのLMSR研究に詳しく、価格は在庫ベクトルの「コスト関数の傾き」で定義されます(参考:Hanson, Logarithmic Market Scoring…