はじめに

金融市場で利益を生むには、さまざまな戦略があります。一部のトレーダーはテクニカル分析に頼り、他は企業やプロジェクトの基本的な分析に基づいて投資を行います。

通常、トレーダーは資産を低価格で購入し、後に高価格で売却して利益を実現することを目指します。しかし、価格が下がり続ける長期の弱気市場ではどうなるでしょうか？

空売りは、トレーダーが下落する価格から利益を得ることを可能にします。また、投資家が既存のポジションを潜在的な損失からヘッジできるようにする効果的なリスク管理ツールとしても機能します。

空売りは、17世紀のオランダ株式市場に遡り、2008年の金融危機や2021年のGameStop空売り圧力（個人投資家が価格を上げて空売り者に損失を強いる）などのイベントで大きな注目を集めました。

空売りとは何ですか？

空売り（またはショート）とは、後に低価格で買い戻すことを期待して資産を売却することを指します。空売りポジションを取るトレーダーは、資産の価格が下落すると賭けており、その資産に対して「弱気」になっています。

単に資産を保有し、市場状況が改善するのを待つのではなく、一部のトレーダーは下落する価格から利益を得るために空売りを使用します。このアプローチは、市場の下落局面での資金の保全にも役立ちます。

空売りは、株式、商品、外国為替、暗号通貨を含む様々な金融市場で広く行われています。小口投資家とヘッジファンドのようなプロのトレーディング会社によって使用されています。

空売りの反対は、資産の価格が上昇すると予想して資産を購入するロングポジションです。

空売りは一般的に以下の2つの主な目的で使用されます。

• 投機：資産の価格が下落し、利益を生むと予想して賭けること。
• ヘッジ：類似資産の既存のロングポジションのような他の投資における潜在的な損失を軽減すること。

株式が最も一般的に空売りされる証券ですが、この戦略は暗号通貨、債券、商品などの他の資産にも適用できます。

空売りとはどのように機能するのでしょうか？

特定の金融資産に対して弱気であると仮定します。その資産の一定量を借りるために必要な担保を預け入れることから始めます。借りた資産はすぐに売却します。これで空売りポジションがオープンします。予想通り価格が下がった場合、同じ量の資産を低い価格で買い戻し、貸し手に返却し、適用される利息や手数料を支払います。利益は売却価格と買い戻し価格の差額です。

ビットコインの空売り

1 BTCを借りて、価格が100,000ドルの時に売却します。これで1 BTCの空売りポジションを保持し、融資の利息を支払う責任があります。ビットコインの価格が95,000ドルに下落した場合、1BTCを買い戻し、貸し手に返却します。利益は5,000ドルになりますが、利息と手数料は引かれます。しかし、価格が105,000ドルに上昇した場合、ビットコインを買い戻すことは5,000ドルの損失となり、利息と手数料が加算されます。

株式の空売り

投資家が現在50ドルで取引されているXYZ社の株価が下落すると信じているとします。彼らは100株を借りて5,000ドルで売却します。株価が1株当たり40ドルに下落した場合、4,000ドルで100株を買い戻し、貸し手に返却し、手数料を除く1,000ドルの利益を得ます。代わりに株価が60ドルに上昇した場合、株を買い戻すには6,000ドルかかってしまい、1,000ドルの損失に加えて、借り入れ手数料と利息が発生します。

空売りの種類

空売りの主な形態は2つあります：

• カバー付き空売り：これは、実際に資産を借りてから売却することを含みます。これは標準的で広く受け入れられている慣行です。
• 裸の空売り：最初に借りることなく資産を売却することです。この方法は、市場操作の可能性があるため、高リスクとみなされ、多くの市場で制限されているか違法です。

空売り要件

空売りには資産を借り入れることが含まれるため、トレーダーは通常、証拠金口座または先物口座を通じて担保を提供することが求められます。証拠金取引ブローカーまたは取引所を通じて空売りする場合は、以下の点に留意してください。

• 初期証拠金：従来の市場では、初期証拠金はショートした株式の価値の50%であることが多い。暗号通貨市場では、証拠金要件はプラットフォームや使用されるレバレッジによって異なる。例えば、レバレッジが5倍の場合、1,000ドルのポジションには200ドルの担保が必要となる。
• 維持証拠金:これは、アカウントが潜在的な損失をカバーするのに十分な資金を保持することを保証する。通常、マージンレベル（合計）を使用して計算されます 資産 Assets / 総負債)
• 流動性リスク:証拠金残高が低くなりすぎると、ブローカーまたは取引所は追加資金の入金を要求する証拠金請求を行うことがあります。これに応じない場合、ポジションの強制清算につながる可能性があり、その結果、かなりの損失が発生する可能性があります。

空売り取引の利点

空売り取引は、トレーダーや投資家にいくつかの利点を提供します。

• 下落市場での利益：ロングオンリー戦略とは異なり、価格の下落から利益を得ることができます。
• ヘッジ：特に市場が変動する状況では、ロングポジションの損失を相殺することで、ポートフォリオを保護するのに役立ちます。
• 価格発見：空売りは、過大評価された資産を特定し、ネガティブな情報を反映させることで市場の効率性に貢献できます。
• 流動性 :空売りの取引活動の増加は、市場の流動性を高め、すべての参加者に利益をもたらすことができます。

空売りのリスク

空売りには大きなリスクがあります。最も顕著なリスクの1つは、理論的には損失が無限大に達する可能性があることです。資産の価格がどれだけ上昇しても上限がないためです。

多くのプロトレーダーが、空売りポジションにより深刻な損失を被ったり、破産に追い込まれたりしています。予期せぬニュースによって引き起こされる急激な価格上昇は、空売り圧力を引き起こし、空売り者がはるかに高い価格でポジションをカバーすることを余儀なくされる可能性があります。

その他の欠点には以下が含まれます。

• 借入コスト:特に借り入れが難しい株式の場合、金利と手数料は高くなる可能性があります。
• 配当金支払い：株式市場では、空売り者は空売りポジションを保持している期間中に分配される配当金を支払わなければなりません。
• 規制リスク：市場が混乱している場合、当局は空売りに対する一時的な禁止や制限を課し、空売り者が不利な価格でポジションを解消することを余儀なくされる可能性があります。

市場と倫理的考慮事項

空売りは依然として議論の的となっています。批判者は、市場の下落を加速させたり、企業を不当に標的にしたり、従業員や利害関係者に損害を与える可能性があると主張しています。2008年の金融危機では、いくつかの国が市場を安定させるために一時的に空売りを禁止しました。

しかし、支持者たちは、空売りは過大評価されたり詐欺的な企業を暴露することで市場の透明性を促進すると主張しています。

規制当局は、急激な下落時に空売りを制限するアップティックルールや、大規模な空売りポジションの開示要件など、潜在的な乱用を抑制するためのルールを実施することがよくあります。米国では、SECのRegulation SHOが、裸の空売りを含む市場操作を防ぐために空売り慣行を規制しています。

結論

要約すると、空売りは、トレーダーが下落する市場価格を利用できるようにする人気のある戦略的なアプローチです。投機とリスク管理の両方に使用され、伝統的な金融だけでなく、ダイナミックな暗号市場でも重要な役割を果たしています。しかし、理論的には無制限の損失、ショート・スクイズ、借入手数料、利息コストなどの固有のリスクを完全に認識することが重要です。

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追加情報

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免責事項：この記事に記載されている意見は情報提供のみを目的としています。この記事は、議論された製品やサービス、投資、金融、または取引に関するアドバイスのいずれも支持するものではありません。財政的な決定を下す前に、資格のある専門家に相談してください。