La Fed propone reglas de la Ley GENIUS para reservas de stablecoins y emisores bancarios

La Reserva Federal ha publicado dos propuestas de reglas de la Ley GENIUS que cubren los activos que deben respaldar las stablecoins de pago y el proceso de aprobación para los bancos que buscan emitirlas a través de subsidiarias.

Resumen

• Los emisores supervisados por la Fed tendrían que respaldar completamente sus stablecoins de pago con activos de reserva permitidos.
• La propuesta de reserva también cubre capital, controles de riesgo y empresas que mantienen activos de respaldo.
• Los bancos estatales miembros asegurados necesitarían la aprobación de la Fed antes de que una subsidiaria pudiera emitir stablecoins de pago.
• Los comentarios del público deben presentarse 60 días después de que las propuestas aparezcan en el Registro Federal.

La Junta de la Reserva Federal dijo en un comunicado del 24 de septiembre que está buscando comentarios del público sobre dos propuestas para emisores de stablecoins de pago bajo su supervisión. Una establece requisitos operativos para los emisores y las empresas que mantienen sus reservas; la otra establece cómo un banco estatal miembro asegurado solicitaría emitir stablecoins a través de una subsidiaria.

Las propuestas pondrían reglas detalladas detrás de partes de la Ley GENIUS que afectan a los bancos de EE. UU. y a las empresas de stablecoins. Permanecen abiertas a revisión, y el período de comentarios de 60 días comenzará cuando se publiquen los avisos en el Registro Federal. La Fed no ha establecido un plazo en su comunicado.

Cómo regularía la Fed las reservas de stablecoins

Bajo la primera propuesta, un emisor supervisado por la Fed tendría que mantener activos permisibles que respalden completamente sus stablecoins de pago pendientes. La Fed identificó los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y ciertos otros activos líquidos de alta calidad como ejemplos de reservas elegibles. El respaldo completo significa que el emisor debe mantener activos contra los tokens que ha emitido, en lugar de depender de un grupo más pequeño de reservas.

El borrador también establecería requisitos de capital estandarizados que abordan los riesgos de crédito y operativos relacionados con las stablecoins de pago. Normas de gestión de riesgos separadas gobernarían cómo los emisores llevan a cabo la actividad. Según la Fed, la misma propuesta introduciría reglas para las empresas que supervisa que protegen los activos que respaldan las stablecoins.

Para un titular de tokens de EE. UU., las reglas de reserva conciernen a los activos detrás de una stablecoin emitida por una empresa dentro del ámbito de la Fed. La propuesta no convierte una stablecoin de pago en un depósito bancario asegurado. Sus requisitos se aplican al emisor cubierto y sus disposiciones de reserva, mientras que la segunda propuesta de la Fed aborda la solicitud de un banco para ingresar al negocio.

El primer borrador también aclararía qué stablecoins y actividades relacionadas pueden llevar a cabo los bancos supervisados por la Fed. Esa disposición se encuentra junto a las reglas de emisor y reserva, dando a los bancos una base regulatoria propuesta para actividades más allá de una solicitud para crear una subsidiaria emisora de stablecoins.

Cómo los bancos buscarían la aprobación de stablecoins

La segunda propuesta se aplica específicamente a los bancos estatales miembros asegurados que buscan la aprobación de la Fed para que una subsidiaria emita stablecoins de pago. Según el borrador de solicitud de la Fed, el banco presentaría la solicitud a su Banco de la Reserva Federal correspondiente. El banco, en lugar de la subsidiaria propuesta, sería el solicitante.

Los solicitantes presentarían un plan de negocios, información financiera y otro material que la Fed necesita para evaluar la operación propuesta. La presentación tendría que describir el plan, indicar qué aprobación está buscando el banco y explicar por qué debería ser concedida bajo los factores de la Ley GENIUS. El borrador también establece procedimientos para audiencias, apelaciones y decisiones finales.

El tiempo es una parte material de la propuesta del banco. La Fed notificaría a un solicitante dentro de los 30 días si su presentación es sustancialmente completa e identificaría información adicional necesaria si no lo es. Una vez que una solicitud es sustancialmente completa, la Ley GENIUS otorga a la Fed 120 días para decidir; bajo la ley, una solicitud completa se considera aprobada si la Fed no decide dentro de ese período.

Un cambio material podría afectar ese cronómetro. El borrador de la Reserva Federal dice que un cambio sustancial en el plan de negocio, propiedad o condición financiera de un emisor propuesto puede requerir más información y una nueva fecha de presentación. También solicita comentarios sobre las solicitudes que involucran a varios bancos en un consorcio de stablecoin, incluida la posibilidad de que una única presentación pueda cubrir a los bancos miembros asegurados participantes en algunas circunstancias.

Estas preguntas tienen un contexto práctico en la banca estadounidense. El 1 de septiembre, Bank of America, Citi, Goldman Sachs y otras 18 instituciones financieras se comprometieron a establecer una empresa de stablecoin, según un informe de septiembre sobre el consorcio bancario. El grupo tiene como objetivo un token en dólares estadounidenses en la primera mitad de 2027 y dijo que tenía la intención de cumplir con los requisitos aplicables de la Ley GENIUS. Su plan anunciado no establece que la empresa utilizaría la ruta de solicitud de la Reserva Federal descrita en esta propuesta.

Estado de la regulación de la Ley GENIUS

Las propuestas de la Reserva Federal se suman a la regulación que ya está en marcha en otras agencias estadounidenses. En agosto, crypto.news cubrió las definiciones propuestas por el Tesoro sobre cuándo se emiten, ofrecen o venden stablecoins de pago en los Estados Unidos. Las preguntas del Tesoro se refieren a qué actividad se encuentra bajo las restricciones de licencia y distribución de EE. UU., mientras que los nuevos borradores de la Reserva Federal abordan a los emisores que supervisa y las solicitudes de los bancos miembros asegurados.

La Oficina del Contralor de la Moneda ha estado trabajando en un marco separado para los emisores bajo su autoridad. Como se informó en agosto, el Contralor Jonathan Gould estableció un objetivo de noviembre para las reglas finales de la OCC después de recibir comentarios de la industria. Su propuesta abarca asuntos como reservas, redenciones, custodia, supervisión y solicitudes de emisores. El cronograma de la OCC no establece una fecha de finalización para las propuestas recién publicadas de la Reserva Federal.

El Tesoro ha identificado el 18 de enero de 2027 como la fecha de entrada en vigor esperada para las principales restricciones de emisores de la Ley GENIUS. La ley también prevé un inicio anticipado 120 días después de que los reguladores federales responsables emitan sus reglas finales de implementación. Las agencias federales no cumplieron con la fecha límite del 18 de julio de 2026 para completar esas reglas, dejando varias propuestas en diferentes etapas de revisión.

Para los dos avisos de la Reserva Federal publicados el 24 de septiembre, los bancos interesados, emisores y otros miembros del público pueden enviar comentarios durante el período de 60 días siguiente a la publicación en el Registro Federal.