Key Takeaways 代幣市場面臨清算期，市場對於實際業務支持的股權代幣的需求增加。 散戶投資者因加密貨幣市場缺乏信任而暫時退出。 只有具有實質收入來源的DeFi代幣才可能持有實際價值。 未來加密市場的盈利模式將強調協議收入的積累與分配。 WEEX Crypto News, 2025-11-27 08:54:23 加密貨幣市場正經歷著一個重要的清算期，在過去五年間受到廣泛關注的代幣正面臨一個不小的挑戰。這不再是一個單純依賴故事、白皮書或遠大理想來吸引投資者的時代。過去的投機潮流已消退，對股票性質的代幣需求變得更加緊迫。 加密市場的現狀：估值超過現實 在過去的五年裡，代幣市場被嚴重高估，這主要是由於加密市場中缺乏具有良好基本面的流動性資產。投資者別無選擇，只能轉向可能風險更高的小型代幣，以期望再現比特幣早期投資者的成功。這導致了代幣供需的失衡，市場上代幣的需求遠遠超過那些真正有扎實基本面的供應。 第一層與第二層效應 在市場情緒達到低谷時，似乎任何資產都可以隨意買入，幾年後皆可能獲得驚人的回報。然而，大多數行業的商業模式依然是圍繞著銷售自己的代幣，而不是依賴實際收入作為支撐。這樣的經濟模型無法長期維持，許多代幣的價值僅僅依靠市場對其白皮書的期待。 隨機投機時代的終結 隨著一些新代幣發行平台的興起，加密市場被掏空，資本的集中流入被分散在數以百萬計的資產上，阻止了比特幣減半所帶來的傳統財富效應。此外，一些代幣開始顯現出來自基本面的價值，散戶投資者也開始質疑持續押注純粹投機性代幣的有效性。類似於Hyperliquid持有者的收益明顯超新增加的資本，股市的表現也往往優於加密市場，特別是在人工智能、機器人、生物技術和量子計算等高新領域。…

Key Takeaways 加密領域正進入一個新時代，相較於過去的投機性，未來的價值將更依賴於實際的協議收入。 散戶投資者正逐漸遠離缺乏基本面支持的代幣，轉投其他具吸引力的投資工具。 想要在加密市場中增值的代幣，必須具備實質的收入機制或對協議收益的明確主張。 穩定幣與永續合約的業務模式在當前加密市場中最為盈利。 加密市場將來的成功取決於建立可靠的盈利途徑，替代僅依賴市場投機的經營模式。 WEEX Crypto News, 2025-11-27 08:58:16 導論 在過去幾年，代幣市場經歷了從過度炒作到價值回歸的變遷。代幣曾經憑借投機需求迅速膨脹，然而市場正在進入新階段，投資者更加重視代幣的內在價值，特別是那些受協議實際收入支持的項目。這篇文章探討了加密貨幣投資的當前局勢和未來方向，分析了幾個具有潛力的加密項目並闡述了未來的投資框架。 投機與價值的轉型 過去五年，代幣市場持續受到投機需求驅動，使得許多項目即便缺乏良好基本面，也能獲得高估值。這一現象的發生，部分原因是加密市場可以交易的優質資產稀缺，導致投資者被迫投入比特幣等較主流的幣種，或將資金流入更具投機性的山寨幣。許多投資者懷著成為下一個比特幣富翁的夢想，對新興代幣投注大量資金，希望獲得較高回報。然而，不具基本面支持的代幣逐漸顯露其脆弱性，當市場情緒跌入谷底時，這些資產的真實價值才逐漸被市場修正。 影響投資者信心的事件 山寨幣市場遭遇了幾次重大的衝擊事件，這些事件對其長期穩定性造成了影響。首先，像“Pump…