Tại sao Celebrity Memecoin thường kết thúc bằng bê bối và các nhà giao dịch có thể học được gì?

Cái bẫy của người nổi tiếng: Tại sao tên tuổi nổi tiếng thường dẫn đến đau khổ về tài chính

Các mã thông báo tiền điện tử do người nổi tiếng phát hành luôn tuân theo một mô hình có thể dự đoán được - và gây đau đớn - cho các nhà đầu tư bán lẻ. Những dự án này thường tạo ra sự cường điệu ban đầu lớn, đạt mức định giá đáng kinh ngạc chỉ trong vài giờ, sau đó sụp đổ thảm hại khi những sai sót về cấu trúc và lợi thế nội bộ trở nên rõ ràng. Đợt ra mắt token YZY gần đây có sự tham gia của Kanye West là một ví dụ điển hình cho mô hình này, khi token này tăng vọt lên mức định giá 3 tỷ đô la trước khi mất khoảng hai phần ba giá trị, khiến các nhà giao dịch thông thường phải chịu khoản lỗ tổng cộng hơn 20 triệu đô la theo phân tích của Nansen.

Cẩm nang về mã thông báo của người nổi tiếng: Một chu kỳ có thể dự đoán được

Việc ra mắt token của người nổi tiếng luôn tuân theo một mô hình đã được thiết lập rõ ràng:

1. Sự bùng nổ của mạng xã hội: Một bài đăng của người nổi tiếng gây ra FOMO ngay lập tức cho những người theo dõi
2. Sự bất đối xứng thông tin: Tiết lộ hạn chế về cơ chế và phân bổ mã thông báo
3. Lợi thế nội bộ: Những ví đầu tiên và những người tham gia OTC định vị bản thân một cách tối ưu
4. Trích xuất thanh khoản: Việc chốt lời nhanh chóng làm cạn kiệt chiều sâu thị trường
5. Thực hiện lỗ bán lẻ: Những người đến muộn phải gánh chịu hậu quả nặng nề nhất của sự sụp đổ

Mẫu hình này đã lặp lại trong nhiều lần ra mắt token của người nổi tiếng, bao gồm token MOTHER của Iggy Azalea và token DAVIDO khiến SEC của Nigeria phải đưa ra cảnh báo chính thức cho nhà đầu tư.

Lỗi cấu trúc: Tại sao những dự án này thất bại

• Vấn đề cung ứng tập trung: Việc phân bổ mã thông báo YZY minh họa cho vấn đề cốt lõi: 70% mã thông báo được phân bổ cho Yeezy Investments theo thỏa thuận khóa. Sự tập trung này tạo ra một khối lượng giao dịch mỏng một cách giả tạo, làm tăng tính biến động và tạo ra rủi ro liên tục. Khi các khoản phân bổ lớn cuối cùng được mở khóa, áp lực bán có thể áp đảo tính thanh khoản của thị trường.
• Nhà hát "Chống bắn tỉa": Nhiều dự án sử dụng cơ chế ra mắt phức tạp với mục đích ngăn chặn tình trạng chạy trước. YZY đã triển khai 25 hợp đồng giống hệt nhau và chọn ngẫu nhiên một hợp đồng để đưa vào hoạt động, về mặt lý thuyết là ngăn chặn được việc chuẩn bị bot. Tuy nhiên, phân tích trên chuỗi cho thấy 13 ví vẫn tích lũy được lợi nhuận trong phút đầu tiên và cùng nhau thu về khoảng 24 triệu đô la lợi nhuận trong đợt tăng đột biến ban đầu. Điều này chứng tỏ rằng những người tham gia tinh vi luôn tìm ra cách để gian lận trong các hệ thống này.
• Lỗ hổng kiểm soát thanh khoản: Việc tập trung cung cấp thanh khoản tạo ra những điểm lỗi duy nhất. Khi một nhóm nhỏ kiểm soát token LP và có thể rút thanh khoản theo ý muốn, toàn bộ cấu trúc thị trường sẽ trở nên mong manh. Điều này trái ngược với các mô hình phi tập trung trong đó tính thanh khoản bị khóa hoặc từ bỏ, mang lại sự ổn định hơn trong thời kỳ biến động.
• Bối cảnh pháp lý: Các chương trình khuyến mãi dành cho người nổi tiếng hoạt động trong môi trường ngày càng được giám sát chặt chẽ. Vụ kiện năm 2022 của SEC chống lại Kim Kardashian vì quảng cáo mã thông báo EMAX mà không khai báo đúng cách đã dẫn đến khoản tiền giải quyết là 1,26 triệu đô la và lệnh cấm quảng cáo chứng khoán tiền điện tử trong ba năm. Điều này đã thiết lập tiền lệ quan trọng rằng những người nổi tiếng phải tiết lộ khoản thù lao cho các chương trình khuyến mãi mang tính tượng trưng.

Dự án YZY đã cố gắng thiết lập tính hợp pháp thông qua việc cấp phép hợp lệ - hoạt động theo giấy phép từ Ox Paha, đơn vị sở hữu các nhãn hiệu có liên quan. Tuy nhiên, điều này chỉ giải quyết vấn đề ủy quyền thương hiệu chứ không phải các vấn đề kinh tế mang tính cấu trúc khiến những mã thông báo này về cơ bản có rủi ro đối với những người tham gia bán lẻ.

Nhà giao dịch có thể học được gì?

Trước khi cân nhắc bất kỳ token nào liên quan đến người nổi tiếng, nhà đầu tư nên tiến hành xác minh cơ bản:

• Phân tích phân phối người nắm giữ: Sử dụng các công cụ như Nansen hoặc Bubblemaps để xác định các mẫu tập trung và ví được liên kết
• Kiểm tra tính thanh khoản: Xác minh khóa mã thông báo LP và trạng thái từ bỏ
• Cơ khí cung ứng: Xem xét lại lịch trình phân bổ, thời gian chuyển nhượng và kiểm soát kho bạc
• Các mô hình giao dịch ban đầu: Phân tích dòng chảy từng phút để tìm bằng chứng về sự tích lũy và phân phối được phối hợp
• Tiết lộ minh bạch: Xác định bất kỳ chương trình khuyến mãi trả phí nào và xem xét việc tuân thủ quy định

Động lực tâm lý: Tại sao các nhà giao dịch bỏ qua các lá cờ đỏ

Một số yếu tố hành vi giải thích tại sao các nhà đầu tư vẫn tham gia mặc dù có những rủi ro rõ ràng:

• Phương pháp chứng minh xã hội: Sự chứng thực của người nổi tiếng tạo ra ảo tưởng về sự an toàn thông qua sự liên kết
• Ghi đè FOMO: Sự tăng giá nhanh chóng lấn át đánh giá rủi ro hợp lý
• Sự chính thức được nhận thức: Thương hiệu chuyên nghiệp và tài khoản mạng xã hội đã được xác minh tạo ra sự tin tưởng sai lầm
• Đánh giá thấp rủi ro về cấu trúc: Những phức tạp về mặt kỹ thuật như tập trung nguồn cung thường bị bỏ qua

Bối cảnh lịch sử và sự tiến hóa

Hiện tượng này không hoàn toàn mới. Vào năm 2014, một mã thông báo "Coinye" trái phép đã bị hủy bỏ sau khi nhóm pháp lý của Kanye West ban hành thông báo ngừng và hủy bỏ. Thế hệ token dành cho người nổi tiếng hiện tại đại diện cho sự phát triển phức tạp hơn - nhưng cũng đầy vấn đề - của khái niệm này.

Phần kết luận

Các mã thông báo về người nổi tiếng liên tục chứng minh rằng danh tiếng không thể khắc phục được những điểm yếu cơ bản về kinh tế và cấu trúc. Sự kết hợp giữa nguồn cung tập trung, thông tin bất đối xứng và cơ chế khai thác phức tạp tạo ra một môi trường mà các nhà giao dịch bán lẻ hoạt động ở thế bất lợi đáng kể.

Mặc dù việc cấp phép hợp lệ và tuân thủ quy định thể hiện sự cải thiện so với các dự án trái phép trước đó, nhưng các mô hình kinh tế cốt lõi vẫn còn nhiều vấn đề. Các nhà đầu tư nên tiếp cận các token liên quan đến người nổi tiếng với thái độ hoài nghi cực độ, nhận ra rằng cơ chế cơ bản thường ưu tiên lợi nhuận nội bộ hơn là việc tạo ra giá trị bền vững.

Biện pháp bảo vệ đáng tin cậy nhất vẫn là thẩm định kỹ lưỡng tập trung vào phân bổ người nắm giữ, cấu trúc thanh khoản và mô hình giao dịch lịch sử - bất kể tên tuổi nổi tiếng nào gắn liền với dự án.

Đọc thêm

• Hướng dẫn sử dụng: Chiến lược giao dịch tiền điện tử dành cho người mới bắt đầu
• Biến động giá Bitcoin là tốt hay xấu?
• Làm thế nào để giao dịch tiền điện tử một cách có trách nhiệm?

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các ý kiến nêu trong bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin. Bài viết này không phải là sự chứng thực cho bất kỳ sản phẩm và dịch vụ nào được thảo luận hoặc lời khuyên về đầu tư, tài chính hoặc giao dịch. Nên tham khảo ý kiến của các chuyên gia có trình độ trước khi đưa ra quyết định tài chính.