Гигант с Уолл-стрит делает ставку на альткойны. Первый активно управляемый крипто ETF выбрал эти токены

T. Rowe Price, одна из старейших американских инвестиционных компаний с активами клиентов на сумму 1,9 трлн долларов, запустила на бирже NYSE Arca первый в США активно управляемый фонд, основанный на корзине криптовалют. Торговля под тикером TKNZ началась в четверг, 16 июля. Как сообщила компания в официальном пресс-релизе, это первый на рынке продукт такого типа, который предоставляет экспозицию на множество токенов одновременно, а его состав определяют управляющие, а не жесткий индекс.

Биткойн составляет менее половины портфеля

Фонд стартовал с активами стоимостью около 15 млн долларов. На первый взгляд, это немного для компании из Балтимора, которая управляет деньгами клиентов с времен до Второй мировой войны. Интереснее становится при анализе состава портфеля. Биткойн составляет 40,75% активов, Эфириум — 18,42%, а далее идут BNB, Solana и XRP с долями от 9 до 11%. Настоящим сюрпризом оказалась позиция в HYPE, токене платформы Hyperliquid, на который приходится 6,45% средств. Остальную часть составляют Stellar, Dogecoin и небольшая подушка в стейблкоине USDC и наличных.

Эрик Бальчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, оценил, что фонд недовешен в биткойне по сравнению с его долей на рынке и перевешен в большинстве остальных активов, особенно в HYPE. Другими словами, команда T. Rowe Price уже в первый день сделала четкие, авторские ставки, вместо того чтобы воспроизводить рыночные пропорции.

В типичных условиях TKNZ должен поддерживать от 5 до 15 криптовалют из утвержденного пула из нескольких десятков токенов, среди которых также находятся Cardano, Chainlink, Sui и Shiba Inu. Цель — превзойти бенчмарк FTSE Crypto US Listed Index, а не его копирование. Управляющие могут добавлять и удалять активы на основе фундаментальных факторов, оценки, момента и рыночной ситуации. Портфелем управляет Блю Макеллари, глава отдела цифровых активов T. Rowe Price, вместе с четырьмя соуправляющими.

Более высокая плата и другая правовая структура

Плата за управление составляет 0,75% в год и останется на этом уровне до 31 мая 2027 года. Затем она вырастет до 0,90%. Это в несколько раз больше, чем в самых дешевых пассивных ETF на биткойн, где ставки могут опускаться ниже 0,25%. Взамен инвестор получает профессионально управляемую корзину без необходимости открытия счетов на криптовалютных биржах и заботы о частных ключах.

Фонд инвестирует непосредственно в криптовалюты спот, без кредитного плеча и производных инструментов. Токены хранятся в Anchorage Digital Bank, а за наличные и операционное обслуживание отвечает State Street. Согласно проспекту, поданному в SEC, фонд на старте не ставит имеющиеся активы, хотя документ допускает такую возможность в будущем. Есть еще одно важное оговорка. Несмотря на название ETF, продукт имеет форму траста штата Делавэр и не подпадает под закон Investment Company Act 1940 года. Инвесторы не пользуются полной правовой защитой, предоставляемой клиентам классических американских фондов.

Путь к дебюту занял девять месяцев. Первый запрос был подан в американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в октябре 2025 года, в разгар рыночной распродажи. Согласие регулятора было выдано в июне.

Новый канал спроса на альткойны

До сих пор институциональная адаптация криптовалют основывалась почти исключительно на биткойне и в меньшей степени на эфириуме. TKNZ переносит на регулируемый рынок модель активно управляемого многотокенового фонда. Крупный традиционный управляющий перестает задаваться вопросом, стоит ли вообще иметь биткойн, и начинает решать, сколько держать отдельных активов и когда обращаться к более молодым проектам, таким как Hyperliquid.

Если продукт привлечет капитал, конкуренты, такие как BlackRock или Fidelity, получат готовый шаблон для копирования. Для альткойнов это означало бы новый источник спроса из регулируемых инструментов, портфели которых не доминируют биткойном. Пока масштаб остается символическим, а настоящий тест только впереди для команды Макеллари. T. Rowe Price должна доказать, что активный отбор токенов после вычета сборов даст результат лучше, чем простая покупка биткойна или пассивного индекса.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.