Przewodnik dla początkujących po kryptowalutowych instrumentach pochodnych

Kontrakty terminowe na kryptowaluty opierają się na określonych mechanizmach odniesienia cenowego, które mają zasadnicze znaczenie dla funkcjonowania tych instrumentów. Oto, co każdy inwestor powinien wiedzieć:

Istnieją dwa główne rodzaje cen referencyjnych: ostatnia cena i cena rynkowa.

Niektóre platformy transakcyjne umożliwiają użytkownikom wybór ceny referencyjnej, która będzie stanowić warunek uruchomienia zleceń Take-Profit i Stop-Loss (TP/SL).

Celem tego mechanizmu jest ochrona inwestorów przed znacznymi różnicami cenowymi między platformami, umożliwiając bardziej pewne i spójne inwestowanie na jednej giełdzie.

Ceny referencyjne – zwłaszcza cena rynkowa – odgrywają kluczową rolę w określaniu wartości otwartych pozycji i wywoływaniu likwidacji. Aby skutecznie zarządzać ryzykiem, należy zrozumieć, jak one działają.

Jeśli nie masz doświadczenia w handlu kontraktami terminowymi, unikaj ich, dopóki nie zrozumiesz w pełni ich mechaniki. Pojedynczy błąd podczas korzystania z dźwigni finansowej może doprowadzić do utraty całego kapitału.

Ostatnia cena a cena rynkowa

Jak wspomniano wcześniej, kilka cen referencyjnych odgrywa kluczową rolę w realizacji i zarządzaniu kontraktami terminowymi:

Ostatnia cena odnosi się do najnowszej ceny transakcyjnej instrumentu, którym handlujesz na tej konkretnej platformie.

Cena rynkowa odzwierciedla szacunkową wartość godziwą aktywów w danym momencie. Jest to wartość teoretyczna, obliczona przy użyciu metodologii, która może się różnić w zależności od platformy. Co najważniejsze, służy on do określania wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego, uruchamiania likwidacji i oceny wszystkich otwartych pozycji.

Wyjaśnienie ostatniej ceny

Ostatnia cena (lub ostatnia cena transakcyjna) odnosi się do najnowszej ceny transakcyjnej instrumentu handlowego na platformie, na której realizujesz swoją transakcję.

Chociaż ostatnia cena odzwierciedla najnowszą cenę rynkową, może się ona różnić na różnych giełdach dla tego samego aktywa. Ponieważ teoretycznie istnieje możliwość manipulowania ceną przez dużego inwestora na jednej platformie, ostatnia cena nie jest wykorzystywana do ustalania likwidacji. Ta rola jest zarezerwowana dla Marka Price'a (wyjaśnione osobno).

Ostatnia cena służy przede wszystkim do obliczania zrealizowanych zysków i strat.

Na przykład, handlujesz instrumentami pochodnymi BTC na giełdzie kryptowalut, a ostatnia transakcja miała miejsce przy cenie 100 000 USD. W tym przypadku ostatnia cena wynosi 100 000 dolarów. Wartość ta odzwierciedla najnowszą aktywność handlową dla tego konkretnego kontraktu terminowego na tej platformie.

W przypadku handlu tym samym produktem terminowym na innej giełdzie ostatnia cena byłaby oparta na ostatniej transakcji zrealizowanej na tej giełdzie.

Wielu inwestorów kryptowalutowych wybiera ostatnią cenę jako warunek uruchomienia swoich zleceń. Takie podejście pozwala na bezpośrednie dostosowanie zleceń i analizy technicznej do wykresu cenowego używanej platformy.

Dodatkowo, korzystanie z ostatniej ceny pomaga zapewnić, że gdy rynek osiągnie pożądany przez inwestora poziom wejścia lub wyjścia, zlecenie zostanie zrealizowane — niezależnie od tymczasowych różnic cenowych, które mogą występować między giełdami w danym momencie.

Wyjaśnienie ceny rynkowej

Cena Marka została opracowana w celu oszacowania uczciwej i obiektywnej wartości kontraktu terminowego poprzez agregację i ważenie danych pochodzących z wielu zewnętrznych źródeł.

Dokładna formuła obliczania ceny rynkowej różni się w zależności od platformy, ale zazwyczaj uwzględnia takie elementy, jak cena indeksowa (złożona z cen rynkowych spot) oraz baza (różnica między cenami kontraktów terminowych a cenami spot).

W rezultacie cena rynkowa nie jest ceną bezpośrednio notowaną nagiełdzie — jest to wartość teoretyczna. Niezrealizowane zyski i straty w obrocie kontraktami terminowymi są obliczane na podstawie różnicy między ceną rynkową a ceną wejścia inwestora.

Załóżmy na przykład, że handlujesz instrumentami pochodnymi BTC, a cena bitcoina zaczyna gwałtownie spadać. Podczas tej zmiany może wystąpić tymczasowa rozbieżność między ostatnią ceną na platformie a ceną rynkową. Rozbieżność ta często występuje w okresach dużej zmienności spowodowanej różnicami w płynności, zachowaniach handlowych i agregacji danych na różnych rynkach.

Jeśli ostatnia cena na giełdzie spadnie na krótko poniżej ceny referencyjnej, wpływ na pozycję użytkownika będzie zależał od tego, którą cenę referencyjną wybrał on jako wyzwalacz zleceń, takich jak stop-loss lub take-profit.

Metodologia obliczania ceny rynkowej sprawia, że jest ona bardziej odporna na krótkoterminowe manipulacje rynkowe i ekstremalne wahania spowodowane dużymi zamówieniami lub niepłynnością rynków.

Ponieważ cena Mark Price służy do określania likwidacji i wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego, jej wieloźródłowa konstrukcja pomaga chronić inwestorów przed sztucznymi skokami cen lub spadkami ograniczonymi do jednej platformy.

Kiedy stosować ostatnią cenę, a kiedy cenę znakową?

Wybór ceny referencyjnej, która będzie powodować uruchamianie zleceń, wymaga dokładnego przemyślenia i zależy od Twojej strategii handlowej, warunków platformy oraz tolerancji ryzyka.

Na większości dużych, płynnych giełdach scentralizowanych różnice między ostatnią ceną a ceną rynkową są często niewielkie i tymczasowe. Jednak w niektórych warunkach rynkowych, takich jak okresy niskiej płynności lub wysokiej zmienności, wybór ceny referencyjnej staje się szczególnie ważny. Inwestorzy powinni ocenić, który wskaźnik najlepiej odpowiada ich potrzebom w zakresie realizacji zleceń i zarządzania ryzykiem.

Wykorzystanie ostatniej ceny może skutkować realizacją zleceń bliżej widocznej ceny rynkowej, co jest korzystne na płynnych rynkach. Na przykład zlecenie take-profit ustawione na 100 USD dla Solany (SOL) przy użyciu ostatniej ceny zazwyczaj zostanie zrealizowane na giełdzie przy zbliżonym poziomie. Natomiast zastosowanie ceny rynkowej może prowadzić do nieco innych wartości realizacji, ponieważ stanowi ona złożoną szacunkową wartość godziwą, a nie ostatnią transakcję. Jednak cena rynkowa może zapewnić znaczącą ochronę na platformach o słabszej płynności lub podczas nietypowych zmian cen, ponieważ opiera się ona na zagregowanych danych zewnętrznych, a nie na ostatniej cenie transakcyjnej jednej giełdy.

Kluczowym ryzykiem związanym z wykorzystaniem ostatniej ceny w zleceniach stop-loss jest potencjalna niezgodność z ceną wyceny, która jest zazwyczaj stosowana do likwidacji. Jeśli cena rynkowa osiągnie poziom likwidacji przed uruchomieniem zlecenia stop przez ostatnią cenę, możesz zostać przedwcześnie zlikwidowany — zwłaszcza jeśli zlecenie stop-loss jest ustawione bardzo blisko progu likwidacji. Dlatego Twoja decyzja powinna uwzględniać płynność kontraktu, typową wielkość odchyleń cenowych, metodologię ustalania ceny referencyjnej oraz ogólną stabilność cen referencyjnych w całym cyklu rynkowym.

Wnioski

Zrozumienie odrębnych ról ostatniej ceny i ceny rynkowej jest niezbędne dla każdego, kto zajmuje się handlem kontraktami terminowymi na kryptowaluty. Inwestorzy powinni ocenić płynność i typowe zachowanie cen kontraktów, którymi handlują, aby zdecydować, czy jako wyzwalacz zleceń bardziej odpowiednia jest ostatnia cena, czy cena markowa. Dokładne zrozumienie tych mechanizmów cenowych może pomóc w uniknięciu nieoczekiwanych likwidacji, poprawie zarządzania ryzykiem i ochronie kapitału handlowego.

Więcej informacji

• Opanuj strategię handlu kryptowalutami: Od podstaw do handlu spotowego
• Wgląd w rynek: Czy ETH osiągnie nowe szczyty?
• 10 terminów, które powinien znać każdy inwestor kryptowalutowy