Deutsche Bank: As Bitcoin Adoption Rises, Its Volatility Will Continue to Decrease

Prefazione: Oggi, il sito web della Banca popolare cinese ha pubblicato la "Comunicazione della Banca popolare cinese, della Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, del Ministero dell'industria e dell'informatica, del Ministero della pubblica sicurezza, dell'Amministrazione statale per la regolamentazione del mercato, della Commissione cinese di regolamentazione bancaria e assicurativa, della Commissione cinese di regolamentazione dei valori mobiliari e dell'Amministrazione statale dei cambi sul rafforzamento della prevenzione e della gestione dei rischi relativi alle valute virtuali e altri (Yinfa [2026] n. 42)", gli ultimi requisiti normativi degli otto dipartimenti, compresa la banca centrale, che sono sostanzialmente in linea con i requisiti normativi degli ultimi anni. Il regolamento si concentra principalmente sulle attività speculative quali il trading di valute virtuali, gli scambi, le ICO, i servizi di piattaforme estere e, questa volta, è stata aggiunta la supervisione normativa delle RWA, vietando esplicitamente la tokenizzazione delle RWA, le stablecoin (in particolare quelle ancorate al RMB). Di seguito è riportato il testo completo:

Ai governi popolari di tutte le province, regioni autonome e municipalità direttamente subordinate al governo centrale, al Corpo di produzione e costruzione dello Xinjiang:

  Recentemente, si sono verificate attività speculative relative alla tokenizzazione delle valute virtuali e dei beni reali (RWA), che hanno perturbato l'ordine economico e finanziario e compromesso la sicurezza patrimoniale dei cittadini. Al fine di prevenire e affrontare ulteriormente i rischi legati alla tokenizzazione delle valute virtuali e dei beni reali, salvaguardare efficacemente la sicurezza nazionale e la stabilità sociale, in conformità con la "Legge della Repubblica Popolare Cinese sulla Banca Popolare Cinese", "Legge della Repubblica Popolare Cinese sulle banche commerciali", "Legge della Repubblica Popolare Cinese sui titoli", "Legge della Repubblica Popolare Cinese sui fondi di investimento in titoli", "Legge della Repubblica Popolare Cinese sui futures e i derivati", "Legge sulla sicurezza informatica della Repubblica Popolare Cinese", "Regolamento della Repubblica Popolare Cinese sull'amministrazione del renminbi", "Regolamento sulla prevenzione e lo smaltimento della raccolta illegale di fondi", "Regolamento della Repubblica Popolare Cinese sull'amministrazione dei cambi", "Regolamento della Repubblica Popolare Cinese sulle telecomunicazioni" e altre disposizioni, dopo aver raggiunto un consenso con l'Amministrazione cinese del cyberspazio, la Corte Suprema del Popolo e la Procura Suprema del Popolo, e con l'approvazione del Consiglio di Stato, le questioni pertinenti sono notificate come segue:

  (I) La valuta virtuale non possiede lo status giuridico equivalente alla valuta legale. Le valute virtuali come Bitcoin, Ether, Tether, ecc., hanno come caratteristiche principali il fatto di essere emesse da autorità non monetarie, di utilizzare tecnologie di crittografia e registri distribuiti o tecnologie simili, di esistere in forma digitale, ecc. Non hanno corso legale, non devono e non possono essere messi in circolazione e utilizzati come valuta sul mercato.

  Le attività commerciali relative alla valuta virtuale sono classificate come attività finanziarie illegali. Lo scambio di valuta fiat e valuta virtuale all'interno del territorio, lo scambio di valute virtuali, l'attività di controparte centrale nell'acquisto e nella vendita di valute virtuali, la fornitura di servizi di intermediazione informativa e di determinazione dei prezzi per le transazioni in valuta virtuale, il finanziamento tramite emissione di token e la negoziazione di prodotti finanziari legati alla valuta virtuale, ecc. rientrano nelle attività finanziarie illegali, quali la sospetta emissione illegale di buoni token, l'emissione pubblica non autorizzata di titoli, l'esercizio illegale di attività relative a titoli e futures, la raccolta illegale di fondi, ecc., sono severamente vietate in modo generalizzato e risolutamente proibite in conformità con la legge. Le entità e gli individui stranieri non sono autorizzati a fornire servizi relativi alle valute virtuali alle entità nazionali in nessuna forma.

  Una stablecoin ancorata a una valuta fiat svolge indirettamente alcune funzioni della valuta fiat in circolazione. Senza il consenso delle autorità competenti in conformità con la legge e i regolamenti, nessun soggetto o individuo nazionale o straniero è autorizzato a emettere una stablecoin ancorata al RMB all'estero.

（II）La tokenizzazione di beni reali si riferisce all'uso della tecnologia di crittografia e di registri distribuiti o tecnologie simili per trasformare i diritti di proprietà, i diritti di reddito, ecc. dei beni in token (gettoni) o altri interessi o certificati obbligazionari con caratteristiche di token (gettoni) e svolgere attività di emissione e negoziazione.

  È vietato impegnarsi nella tokenizzazione di beni reali a livello nazionale, nonché fornire servizi di intermediazione, servizi informatici e simili, che siano sospettati di emissione illegale di buoni token, offerta pubblica non autorizzata di titoli, gestione illegale di attività relative a titoli e futures, raccolta illegale di fondi e altre attività finanziarie illegali; ad eccezione delle attività commerciali pertinenti svolte con l'approvazione delle autorità competenti in conformità con le leggi e i regolamenti e basate su infrastrutture finanziarie specifiche. Entità e individui stranieri non sono autorizzati a fornire illegalmente servizi relativi alla tokenizzazione di beni reali a entità nazionali in qualsiasi forma.

  (III) Coordinamento tra agenzie. La Banca popolare cinese, insieme alla Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, al Ministero dell'industria e dell'informatica, al Ministero della pubblica sicurezza, l'Amministrazione statale per la regolamentazione del mercato, la Commissione cinese di regolamentazione bancaria e assicurativa, la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli, l'Amministrazione statale dei cambi e altri dipartimenti, migliorerà il meccanismo di lavoro, rafforzerà il coordinamento con l'Amministrazione cinese del cyberspazio, la Corte Suprema del Popolo e la Procura Suprema del Popolo, coordinerà gli sforzi e guiderà in modo globale le regioni nell'attuazione della prevenzione e della gestione dei rischi legati alle attività finanziarie illegali relative alle valute virtuali.

  La Commissione di regolamentazione dei titoli della Cina, insieme alla Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, al Ministero dell'industria e dell'informatica, al Ministero della pubblica sicurezza, la Banca popolare cinese, l'Amministrazione statale per la regolamentazione del mercato, la Commissione cinese di regolamentazione bancaria e assicurativa, l'Amministrazione statale per il cambio estero e altri dipartimenti, migliorerà il meccanismo di lavoro, rafforzerà il coordinamento con l'Amministrazione cinese del cyberspazio, la Corte suprema del popolo e la Procura suprema del popolo, coordinerà gli sforzi e guiderà complessivamente le regioni nell'attuazione della prevenzione dei rischi e della gestione delle attività finanziarie illegali relative alla tokenizzazione di beni reali.

  (IV) Rafforzamento dell'attuazione a livello locale. I governi popolari a livello provinciale sono responsabili in generale della prevenzione e della gestione dei rischi legati alle valute virtuali e alla tokenizzazione dei beni reali nelle rispettive regioni amministrative. Il dipartimento responsabile specifico è il dipartimento locale di regolamentazione finanziaria, con la partecipazione delle filiali e delle istituzioni distaccate del dipartimento di regolamentazione finanziaria del Consiglio di Stato, autorità di regolamentazione delle telecomunicazioni, pubblica sicurezza, supervisione del mercato e altri dipartimenti, in coordinamento con i dipartimenti del cyberspazio, i tribunali e le procure, al fine di migliorare la normalizzazione del meccanismo di lavoro, collegarsi efficacemente con i meccanismi di lavoro pertinenti dei dipartimenti centrali, formare un modello di lavoro cooperativo e coordinato tra il governo centrale e quelli locali, prevenire efficacemente e gestire adeguatamente i rischi relativi alle valute virtuali e alla tokenizzazione delle attività del mondo reale, e mantenere l'ordine economico e finanziario e la stabilità sociale.

  (5) Monitoraggio avanzato dei rischi. La Banca popolare cinese, la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli, la Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, il Ministero dell'industria e dell'informatica, il Ministero della pubblica sicurezza, l'Amministrazione statale per il cambio estero, l'Amministrazione cinese del cyberspazio e altri dipartimenti continuano a migliorare le tecniche di monitoraggio e il supporto dei sistemi, a potenziare l'analisi e la condivisione dei dati tra i vari dipartimenti, a istituire solidi meccanismi di condivisione e convalida incrociata delle informazioni, a cogliere tempestivamente la situazione di rischio delle attività relative alla valuta virtuale e alla tokenizzazione degli asset reali. I governi locali a tutti i livelli sfruttano appieno il ruolo dei meccanismi locali di monitoraggio e allerta precoce. Le autorità locali di regolamentazione finanziaria, insieme alle filiali e alle agenzie delle autorità di regolamentazione finanziaria del Consiglio di Stato, nonché ai dipartimenti del cyberspazio e della sicurezza pubblica, garantiscono un collegamento efficace tra il monitoraggio online, le indagini offline e il tracciamento dei fondi, identificano in modo efficiente e accurato le attività relative alla valuta virtuale e alla tokenizzazione degli asset reali, condividono tempestivamente le informazioni sui rischi, migliorano la diffusione delle informazioni di allerta precoce, la verifica e i meccanismi di risposta rapida.

  (6) Rafforzamento della vigilanza sulle istituzioni finanziarie, gli intermediari e i fornitori di servizi tecnologici. È vietato agli istituti finanziari (compresi gli istituti di pagamento non bancari) fornire servizi di apertura di conti, trasferimento di fondi e compensazione per attività commerciali legate alle valute virtuali, emettere e vendere prodotti finanziari legati alle valute virtuali, comprese le valute virtuali e i relativi prodotti finanziari nell'ambito delle garanzie collaterali, svolgere attività assicurative legate alle valute virtuali o includere le valute virtuali nell'ambito della responsabilità assicurativa. È vietato agli istituti finanziari (compresi gli istituti di pagamento non bancari) fornire servizi di custodia, compensazione e regolamento per attività non autorizzate relative alla tokenizzazione di beni reali e prodotti finanziari correlati. È vietato agli istituti intermediari e ai fornitori di servizi informatici competenti fornire servizi di intermediazione, tecnici o di altro tipo per attività non autorizzate relative alla tokenizzazione di beni reali e prodotti finanziari correlati.

  (7) Miglioramento della gestione dei contenuti e dell'accesso alle informazioni su Internet. Alle imprese Internet è vietato fornire spazi commerciali online, esposizioni commerciali, servizi di marketing, pubblicità o servizi a pagamento di deviazione del traffico per attività commerciali relative alla tokenizzazione di valute virtuali e beni reali. Una volta individuati indizi di attività illegali, devono segnalarli tempestivamente ai dipartimenti competenti e fornire supporto tecnico e assistenza per le relative indagini e richieste di informazioni. Sulla base delle indicazioni fornite dalle autorità di regolamentazione finanziaria, l'amministrazione del cyberspazio, le autorità di telecomunicazione e i dipartimenti di pubblica sicurezza dovrebbero chiudere e gestire tempestivamente i siti web, le applicazioni mobili (compresi i mini-programmi) e gli account pubblici coinvolti in attività commerciali relative alle valute virtuali e alla tokenizzazione di beni reali, in conformità con la legge.

  (8) Rafforzamento della registrazione delle entità e della gestione della pubblicità. I dipartimenti di vigilanza sul mercato rafforzano la registrazione e la gestione delle entità, e le registrazioni delle imprese e delle attività individuali non devono contenere termini quali "valuta virtuale", "asset virtuale", "criptovaluta", "asset crittografico", "stablecoin", "tokenizzazione di asset reali" o "RWA" nei loro nomi o ambiti di attività. I dipartimenti di vigilanza sui mercati, insieme alle autorità di regolamentazione finanziaria, rafforzano legalmente la supervisione delle pubblicità relative alla valuta virtuale e alla tokenizzazione di beni reali, indagando e trattando tempestivamente le pubblicità illegali pertinenti.

  （IX） Continua rettifica delle attività di mining di valuta virtuale. La Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, insieme ai dipartimenti competenti, controlla rigorosamente le attività di mining di valuta virtuale e promuove costantemente la rettifica di tali attività. I governi popolari delle varie province assumono la responsabilità generale della rettifica delle attività minerarie all'interno delle rispettive regioni amministrative. In conformità con i requisiti della Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma e di altri dipartimenti contenuti nella "Comunicazione sulla rettifica delle attività di mining di valuta virtuale" (NDRC Energy-saving Building [2021] n. 1283) e alle disposizioni del "Catalogo di orientamenti per l'adeguamento della struttura industriale (edizione 2024)", viene effettuata una revisione completa, un'indagine e la chiusura dei progetti di mining di valuta virtuale esistenti, i nuovi progetti di mining sono severamente vietati e alle imprese produttrici di macchine per il mining è severamente vietato fornire servizi di vendita di macchine per il mining e altri servizi all'interno del paese.

  （X） Severa repressione delle attività finanziarie illegali correlate. Una volta individuati indizi di attività finanziarie illegali relative alla valuta virtuale e alla tokenizzazione di beni reali, le autorità di regolamentazione finanziaria locali, le filiali delle autorità di regolamentazione finanziaria del Consiglio di Stato e altri dipartimenti competenti indagano tempestivamente, determinano e gestiscono adeguatamente le questioni in conformità con la legge, attribuendo con rigore la responsabilità legale alle entità e alle persone coinvolte. I sospettati di reati vengono trasferiti alle autorità giudiziarie per essere processati secondo la legge.

 (XI) Severa repressione delle attività illegali e criminali correlate. Il Ministero della Pubblica Sicurezza, la Banca Popolare Cinese, l'Amministrazione statale per la regolamentazione del mercato, la Commissione cinese di regolamentazione bancaria e assicurativa, la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli, nonché gli organi giudiziari e procuratori, in conformità con le rispettive responsabilità, reprimono rigorosamente le attività illegali e criminali relative alla valuta virtuale, alla tokenizzazione di beni reali, quali frodi, riciclaggio di denaro, operazioni commerciali illegali, schemi piramidali, raccolta illegale di fondi e altre attività illegali e criminali svolte sotto le spoglie di valuta virtuale, tokenizzazione di beni reali, ecc.

  (XII) Rafforzare l'autodisciplina del settore. Le associazioni di settore competenti dovrebbero migliorare la gestione dei propri membri e la promozione delle politiche, in base alle proprie responsabilità, incoraggiando e sollecitando le unità affiliate a opporsi alle attività finanziarie illegali legate alle valute virtuali e alla tokenizzazione di beni reali. Le unità associate che violano le politiche normative e le regole di autodisciplina del settore saranno soggette a provvedimenti disciplinari in conformità con le norme di gestione autoregolamentare pertinenti. Sfruttando le varie infrastrutture del settore, effettuare il monitoraggio dei rischi relativi alla valuta virtuale, alla tokenizzazione delle risorse reali e trasferire tempestivamente gli indizi relativi ai problemi ai dipartimenti competenti.

（XIII） Senza l'approvazione dei dipartimenti competenti in conformità con le leggi e i regolamenti, gli enti nazionali e gli enti stranieri da essi controllati non possono emettere valuta virtuale all'estero.

  (XIV) Gli enti nazionali che si occupano direttamente o indirettamente della tokenizzazione basata sul debito estero di beni reali all'estero, o che svolgono attività di cartolarizzazione di beni all'estero sulla base di diritti di proprietà nazionali, diritti di reddito, ecc. (di seguito denominati "capitale proprio nazionale"), dovrebbero essere rigorosamente regolamentati in conformità con i principi "stessa attività, stesso rischio, stesse regole". La Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, la Commissione cinese di regolamentazione dei titoli, l'Amministrazione statale dei cambi e altri dipartimenti competenti lo regolamentano in base alle rispettive responsabilità. Per altre forme di attività di tokenizzazione di beni reali all'estero basate su azioni nazionali da parte di entità nazionali, la China Securities Regulatory Commission, insieme ai dipartimenti competenti, esercita la supervisione in base alla propria divisione delle responsabilità. Senza il consenso e la presentazione dei documenti richiesti da parte dei dipartimenti competenti, nessuna unità o individuo può intraprendere le attività sopra menzionate.

  (15) Le filiali e le succursali estere degli istituti finanziari nazionali che forniscono servizi relativi alla tokenizzazione di beni reali all'estero devono farlo in modo legale e prudente. Devono disporre di personale professionale e sistemi adeguati per mitigare efficacemente i rischi aziendali, attuare rigorosamente l'onboarding dei clienti, la gestione dell'idoneità, i requisiti antiriciclaggio e incorporarli nel sistema di conformità e gestione dei rischi delle istituzioni finanziarie nazionali. Gli intermediari e i fornitori di servizi informatici che offrono servizi di tokenizzazione di beni reali all'estero sulla base di capitale proprio nazionale o che svolgono attività di tokenizzazione di beni reali sotto forma di debito estero per entità nazionali che operano direttamente o indirettamente all'estero devono rispettare rigorosamente le leggi e i regolamenti pertinenti. Essi devono istituire e migliorare i sistemi di conformità e controllo interno pertinenti in conformità con i requisiti normativi applicabili, rafforzare il controllo delle attività e dei rischi e riferire gli sviluppi delle attività alle autorità di regolamentazione competenti per l'approvazione o la registrazione.

  (16) Rafforzare la leadership organizzativa e il coordinamento generale. Tutti i dipartimenti e le regioni dovrebbero attribuire grande importanza alla prevenzione dei rischi legati alle valute virtuali e alla tokenizzazione degli asset del mondo reale, rafforzare la leadership organizzativa, chiarire le responsabilità lavorative, formare un meccanismo di lavoro efficace a lungo termine con coordinamento centralizzato, attuazione locale e responsabilità condivise, mantenere alta la pressione, monitorare dinamicamente i rischi, prevenire e mitigare efficacemente i rischi in modo ordinato ed efficiente, proteggere legalmente la sicurezza patrimoniale delle persone e fare ogni sforzo per mantenere l'ordine economico e finanziario e la stabilità sociale.

  (17) Diffondere ampiamente la pubblicità e l'educazione. Tutti i dipartimenti, le regioni e le associazioni di categoria dovrebbero sfruttare appieno i vari media e altri canali di comunicazione per diffondere informazioni attraverso l'interpretazione delle leggi e delle politiche, l'analisi di casi tipici e l'educazione sui rischi degli investimenti, ecc. Dovrebbero promuovere l'illegalità e la nocività delle valute virtuali e delle attività legate alla tokenizzazione di beni reali e delle loro manifestazioni, prestando la massima attenzione ai potenziali rischi e pericoli nascosti, e migliorare la consapevolezza e le capacità di identificazione del pubblico per la prevenzione dei rischi.

  (18) Lo svolgimento di attività finanziarie illegali relative alle valute virtuali e alla tokenizzazione di beni reali in violazione del presente avviso, nonché la fornitura di servizi per le valute virtuali e le attività relative alla tokenizzazione di beni reali, saranno puniti in conformità con le normative pertinenti. Se costituisce un reato, la responsabilità penale sarà perseguita secondo la legge. Per le entità e gli individui nazionali che sapevano o avrebbero dovuto sapere che entità estere fornivano illegalmente servizi relativi alla valuta virtuale o alla tokenizzazione di beni reali a entità nazionali e che comunque hanno continuato ad assisterle, saranno perseguite le responsabilità pertinenti secondo la legge. Se costituisce un reato, la responsabilità penale sarà perseguita secondo la legge.

  (19) Qualora un'unità o un individuo investa in valute virtuali, token di beni reali e prodotti finanziari correlati in violazione dell'ordine pubblico e del buon costume, le relative azioni legali civili saranno invalide e le eventuali perdite derivanti saranno a loro carico. Se sussistono sospetti di turbativa dell'ordine finanziario e di compromissione della sicurezza finanziaria, i dipartimenti competenti provvederanno a trattarli secondo la legge.

  Il presente avviso entra in vigore alla data della sua pubblicazione. Il "Avviso sulla prevenzione e la gestione dei rischi legati alla speculazione nel commercio di valute virtuali" (Yinfa [2021] n. 237) della Banca popolare cinese e di altri dieci dipartimenti è abrogato.

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