مقدمه

استراتژی‌های بی‌شماری برای کسب سود در بازارهای مالی وجود دارد. در حالی که برخی از معامله‌گران به تحلیل تکنیکال تکیه می‌کنند، برخی دیگر سرمایه‌گذاری‌های خود را بر اساس تحلیل بنیادی شرکت‌ها و پروژه‌ها انجام می‌دهند.

معمولاً معامله‌گران سعی می‌کنند دارایی‌ها را با قیمت پایین خریداری کنند و بعداً آنها را با قیمت بالاتر بفروشند تا سود کسب کنند. اما در طول یک بازار نزولی طولانی مدت، زمانی که قیمت‌ها همچنان در حال کاهش هستند، چه اتفاقی می‌افتد؟

فروش استقراضی (Short Selling) به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که از کاهش قیمت‌ها سود ببرند. همچنین می‌تواند به عنوان یک ابزار مدیریت ریسک مؤثر عمل کند و به سرمایه‌گذاران اجازه دهد تا موقعیت‌های موجود خود را در برابر ضررهای احتمالی پوشش دهند.

فروش استقراضی به قرن هفدهم در بازار سهام هلند برمی‌گردد و در طول رویدادهایی مانند بحران مالی ۲۰۰۸ و فشار فروش استقراضی گیم‌استاپ در سال ۲۰۲۱، که در آن سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی قیمت‌ها را افزایش دادند تا ضرر را به فروشندگان استقراضی تحمیل کنند، توجه زیادی را به خود جلب کرد.

فروش استقراضی چیست؟

فروش استقراضی (یا فروش استقراضی) به فروش یک دارایی با انتظار خرید مجدد آن در آینده با قیمت پایین‌تر اشاره دارد. معامله‌گری که موقعیت فروش (short position) می‌گیرد، شرط می‌بندد که قیمت دارایی کاهش خواهد یافت - و این باعث می‌شود که نسبت به آن دارایی «نزولی» باشد.

برخی از معامله‌گران به جای اینکه صرفاً یک دارایی را نگه دارند و منتظر بهبود شرایط بازار باشند، از فروش استقراضی برای سودآوری از حرکات نزولی قیمت استفاده می‌کنند. این رویکرد همچنین می‌تواند به حفظ سرمایه در دوران رکود بازار کمک کند.

فروش استقراضی (Shorting) به طور گسترده در بازارهای مالی مختلف، از جمله سهام، کالاها، فارکس و ارزهای دیجیتال، انجام می‌شود. این ابزار هم توسط سرمایه‌گذاران خرد و هم توسط شرکت‌های تجاری حرفه‌ای مانند صندوق‌های پوشش ریسک استفاده می‌شود.

نقطه مقابل موقعیت فروش (Short position)، موقعیت خرید (Long position) است که در آن معامله‌گر با انتظار افزایش قیمت، یک دارایی را خریداری می‌کند.

فروش استقراضی معمولاً برای دو هدف اصلی استفاده می‌شود:

• گمانه‌زنی‌ها: شرط‌بندی روی کاهش قیمت یک دارایی برای کسب سود.
• پوشش ریسک: کاهش ضررهای احتمالی در سایر سرمایه‌گذاری‌ها، مانند موقعیت خرید موجود در یک دارایی مشابه.

اگرچه سهام رایج‌ترین اوراق بهاداری هستند که در موقعیت فروش استقراضی قرار می‌گیرند، اما این استراتژی را می‌توان برای سایر دارایی‌ها مانند ارزهای دیجیتال، اوراق قرضه و کالاها نیز به کار برد.

فروش استقراضی چگونه کار می‌کند؟

فرض کنید شما نسبت به یک دارایی مالی خاص، دیدگاه نزولی دارید. شما با ارائه وثیقه مورد نیاز برای قرض گرفتن مقدار مشخصی از آن دارایی، که بلافاصله آن را می‌فروشید، شروع می‌کنید. اکنون یک موقعیت فروش (شورت) باز دارید. اگر قیمت طبق پیش‌بینی کاهش یابد، شما همان مقدار دارایی را با قیمت پایین‌تر خریداری می‌کنید، آن را به وام‌دهنده برمی‌گردانید و هرگونه بهره یا کارمزد مربوطه را پرداخت می‌کنید. سود شما تفاوت بین قیمت فروش و قیمت خرید مجدد است.

فروش استقراضی بیت کوین

شما ۱ بیت‌کوین قرض می‌گیرید و وقتی قیمت آن به ۱۰۰۰۰۰ دلار رسید، آن را می‌فروشید. اکنون شما یک موقعیت فروش (short position) به میزان ۱ بیت‌کوین (BTC) دارید و مسئول پرداخت بهره وام هستید. اگر قیمت بیت کوین به ۹۵۰۰۰ دلار کاهش یابد، شما ۱ بیت کوین را دوباره می‌خرید و آن را به وام دهنده برمی‌گردانید. سود شما ۵۰۰۰ دلار خواهد بود، منهای بهره و کارمزد. با این حال، اگر قیمت به ۱۰۵۰۰۰ دلار افزایش یابد، خرید مجدد بیت‌کوین منجر به ضرر ۵۰۰۰ دلاری به علاوه‌ی بهره و کارمزد خواهد شد.

فروش استقراضی سهام

تصور کنید یک سرمایه‌گذار معتقد است که سهام شرکت XYZ که در حال حاضر با قیمت ۵۰ دلار معامله می‌شود، کاهش خواهد یافت. آنها ۱۰۰ سهم قرض می‌گیرند و آنها را به قیمت ۵۰۰۰ دلار می‌فروشند. اگر قیمت به ۴۰ دلار برای هر سهم کاهش یابد، آنها ۱۰۰ سهم را به قیمت ۴۰۰۰ دلار بازخرید می‌کنند، آنها را به وام‌دهنده برمی‌گردانند و ۱۰۰۰ دلار سود (قبل از کسر کارمزد) کسب می‌کنند. اگر قیمت به ۶۰ دلار افزایش یابد، بازخرید سهام ۶۰۰۰ دلار هزینه خواهد داشت که علاوه بر کارمزد و بهره وام، منجر به ضرر ۱۰۰۰ دلاری می‌شود.

انواع فروش استقراضی

دو شکل اصلی فروش استقراضی وجود دارد:

• فروش استقراضی تحت پوشش: این شامل قرض گرفتن دارایی واقعی قبل از فروش آن است. این یک رویه استاندارد و مورد قبول عموم است.
• فروش استقراضی بدون پشتوانه: فروش دارایی بدون قرض گرفتن اولیه آن. این روش پرخطر تلقی می‌شود و به دلیل پتانسیل دستکاری بازار، اغلب در بسیاری از بازارها محدود یا غیرقانونی است.

الزامات فروش استقراضی

از آنجایی که فروش استقراضی مستلزم قرض گرفتن دارایی‌ها است، معامله‌گران معمولاً ملزم به ارائه وثیقه از طریق یک حساب مارجین یا حساب معاملات آتی هستند. اگر از طریق یک کارگزار یا صرافی معاملات مارجین انجام می‌دهید، موارد زیر را در نظر بگیرید:

• حاشیه اولیه: در بازارهای سنتی، حاشیه سود اولیه اغلب ۵۰٪ از ارزش سهام فروش استقراضی است. در بازارهای کریپتو، الزامات مارجین بسته به پلتفرم و اهرم مورد استفاده متفاوت است. برای مثال، با اهرم ۵ برابر، یک موقعیت ۱۰۰۰ دلاری به ۲۰۰ دلار وثیقه نیاز دارد.
• حاشیه سود نگهداری: این تضمین می‌کند که حساب، موجودی کافی برای پوشش ضررهای احتمالی را حفظ می‌کند. معمولاً با استفاده از سطح مارجین (کل دارایی‌ها / کل بدهی‌ها) محاسبه می‌شود.
• ریسک انحلال: اگر سطح مارجین خیلی پایین بیاید، کارگزار یا صرافی ممکن است درخواست مارجین صادر کند و از معامله‌گر بخواهد وجوه اضافی واریز کند. عدم انجام این کار ممکن است منجر به انحلال اجباری موقعیت‌ها شود که به طور بالقوه منجر به ضررهای قابل توجهی می‌شود.

مزایای فروش استقراضی

فروش استقراضی مزایای متعددی را برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد:

• سود در بازارهای نزولی: برخلاف استراتژی‌های صرفاً خرید، به معامله‌گران اجازه می‌دهد از کاهش قیمت‌ها سود ببرند.
• پوشش ریسک: با جبران ضرر در موقعیت‌های خرید، به ویژه در شرایط بی‌ثبات بازار، به محافظت از پرتفوی کمک می‌کند.
• کشف قیمت: فروشندگان استقراضی می‌توانند با شناسایی دارایی‌های بیش از حد ارزش‌گذاری شده و انعکاس اطلاعات منفی، به کارایی بازار کمک کنند.
• نقدینگی : افزایش فعالیت معاملاتی ناشی از فروش استقراضی می‌تواند نقدینگی بازار را افزایش دهد و به نفع همه شرکت‌کنندگان باشد.

خطرات فروش استقراضی

فروش استقراضی (Short Selling) ریسک‌های قابل توجهی را در پی دارد. یکی از قابل توجه‌ترین موارد این است که از نظر تئوری، ضررهای احتمالی نامحدود هستند - زیرا هیچ محدودیتی برای میزان افزایش قیمت یک دارایی وجود ندارد.

بسیاری از معامله‌گران حرفه‌ای به دلیل موقعیت‌های فروش (شورت) با ضررهای شدید یا ورشکستگی مواجه شده‌اند. افزایش شدید قیمت، که اغلب ناشی از اخبار غیرمنتظره است، می‌تواند منجر به فشار فروش شود و فروشندگان فروش استقراضی را مجبور کند موقعیت‌های خود را با قیمت‌های بسیار بالاتر پوشش دهند.

از دیگر معایب می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

• هزینه‌های استقراض: بهره و کارمزد می‌تواند بالا باشد، به خصوص برای سهام‌هایی که وام گرفتنشان سخت است.
• پرداخت سود سهام: در بازارهای سهام، فروشندگان استقراضی باید هرگونه سود سهام توزیع شده در طول دوره‌ای که موقعیت استقراضی خود را حفظ کرده‌اند، پرداخت کنند.
• خطرات نظارتی: مقامات ممکن است در طول آشفتگی بازار، ممنوعیت‌ها یا محدودیت‌های موقتی بر فروش استقراضی اعمال کنند و فروشندگان استقراضی را مجبور به خروج از موقعیت‌های خود در قیمت‌های نامطلوب کنند.

ملاحظات بازار و اخلاقی

فروش استقراضی همچنان یک رویه بحث‌برانگیز است. منتقدان استدلال می‌کنند که این امر می‌تواند روند نزولی بازار را تسریع کند یا شرکت‌ها را به طور ناعادلانه‌ای هدف قرار دهد و به طور بالقوه به کارمندان و ذینفعان آسیب برساند. در طول بحران مالی سال ۲۰۰۸، چندین کشور به طور موقت فروش استقراضی را برای تثبیت بازارها ممنوع کردند.

با این حال، طرفداران این روش معتقدند که فروش استقراضی با افشای شرکت‌های بیش از حد ارزش‌گذاری شده یا کلاهبردار، شفافیت بازار را افزایش می‌دهد.

نهادهای نظارتی اغلب قوانینی را برای جلوگیری از سوءاستفاده‌های احتمالی اجرا می‌کنند، مانند قانون افزایش قیمت - که فروش‌های استقراضی را در زمان کاهش سریع محدود می‌کند - و الزامات افشای اطلاعات برای موقعیت‌های استقراضی بزرگ. در ایالات متحده، مقررات SHO کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) بر شیوه‌های فروش استقراضی برای جلوگیری از دستکاری بازار، از جمله فروش استقراضی آشکار، نظارت دارد.

نتیجه‌گیری

به طور خلاصه، فروش استقراضی یک رویکرد محبوب و استراتژیک است که معامله‌گران را قادر می‌سازد تا از افت قیمت‌های بازار سود ببرند. این ابزار که هم برای سفته‌بازی و هم برای مدیریت ریسک استفاده می‌شود، نقش حیاتی در امور مالی سنتی و همچنین بازار پویای ارزهای دیجیتال ایفا می‌کند. با این حال، بسیار مهم است که خطرات ذاتی - مانند ضررهای نامحدود از نظر تئوری، فشارهای کوتاه مدت، هزینه‌های استقراض و هزینه‌های بهره - را به طور کامل بپذیرید.

اگر به بررسی فروش استقراضی یا سایر استراتژی‌های معاملاتی پیشرفته در یک محیط امن و کاربرپسند علاقه‌مند هستید، معامله در صرافی WEEXرا در نظر بگیرید. در WEEX، به لطف ابزارهای قوی مدیریت ریسک، نقدینگی عمیق و پلتفرم کاربرپسند ما که برای همه سطوح تجربه طراحی شده است، می‌توانید با اطمینان خاطر معامله کنید.

همین حالا ثبت نام کنید و معاملات هوشمندانه‌تری را در WEEX آغاز کنید!

مطالعه بیشتر

• سفارش بازار چیست؟
• معاملات اسکالپ چیست؟
• معاملات لحظه‌ای چیست؟
• استاد ارزهای دیجیتال استراتژی معاملاتی: از اصول اولیه تا معاملات لحظه‌ای

سلب مسئولیت: نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً جهت اطلاع رسانی است. این مقاله به منزله تایید هیچ یک از محصولات و خدمات مورد بحث یا مشاوره سرمایه‌گذاری، مالی یا معاملاتی نیست. قبل از تصمیم‌گیری‌های مالی، باید با متخصصان واجد شرایط مشورت شود.