أهم مواضيع المعاملات لعام 2026: موقف ترامب المتذمر من الخسارة، نهاية النظام الدولي

العنوان الأصلي: "أهم موضوع تجاري لعام 2026: ترامب لا يستطيع تحمل الخسارة، نهاية النظام الدولي"

المؤلف الأصلي: شو تشاو، صحيفة وول ستريت نيوز

مع دخول عام 2026، يشهد السوق الكلي العالمي تحولاً جذرياً في النموذج. يعتقد كبير المحللين ديفيد وو أن إدارة ترامب، في مواجهة ضغوط كبيرة من انتخابات التجديد النصفي، تُظهر تصميماً على تغيير الوضع بأي ثمن. سيؤدي هذا إلى إعادة تشكيل منطق تسعير الأصول العالمي من الطاقة إلى الذهب.

صرح ديفيد وو بأنه لتعويض النقص الحاد في استطلاعات الرأي وتجنب خسارة الأغلبية في الكونغرس، تحول تركيز سياسة إدارة ترامب بالكامل إلى كسب جدل "القدرة على تحمل التكاليف". وهذا يعني أن التوجه الرئيسي للتداول في عام 2026 سيتحول من مجرد إعادة التضخم إلى إجراءات انكماشية جذرية، لا سيما من خلال السيطرة المحكمة على موارد الطاقة لخفض أسعار النفط بشكل كبير، بهدف خفض أسعار البنزين إلى مستوى نفسي حاسم قبل الانتخابات. لا تهدف هذه الاستراتيجية إلى احتواء التضخم فحسب، بل تهدف أيضاً إلى تعزيز دعم الناخبين من خلال تحسين تكلفة المعيشة للطبقة المتوسطة.

تمثل تصرفات ترامب السابقة في فنزويلا نهاية جوهرية للنظام الدولي القائم على القواعد الذي ساد بعد الحرب. لا تستند هذه الخطوة إلى اعتبارات أيديولوجية، بل إلى التحكم المباشر في موارد الطاقة، بهدف كسب "حجج القدرة على تحمل التكاليف" المحلية من خلال زيادة العرض بشكل كبير. هدف ترامب هو خفض أسعار البنزين إلى 2.25 دولار للجالون قبل الخريف، الأمر الذي سيكون له تأثير شديد على سوق النفط، حيث من المتوقع أن تنخفض أسعار النفط إلى نطاق 40 إلى 50 دولارًا.

وحذر وو من أنه مع تخلي الولايات المتحدة عن دورها التقليدي كضامن للنظام الدولي، سيرتفع انعدام الأمن الجيوسياسي العالمي بشكل حاد، مما يوفر دعماً قوياً للذهب ويفيد صناعة الدفاع. في المقابل، ستواجه أسهم الأسواق الناشئة خطر إعادة التقييم، حيث أنه في عصر عودة السياسة القوية، لن يكون هناك وجود للعلاوة الأمنية للاقتصادات الصغيرة.

أهمية انتخابات التجديد النصفي

يشير تحليل ديفيد وو إلى أن أكبر خلفية للسرد الكلي لعام 2026 هي انتخابات التجديد النصفي. على الرغم من أن ترامب سيطر على اتجاه السوق في عام 2025، إلا أن نسبة تأييده تحوم حاليًا حول 40%، مما يواجه عجزًا كبيرًا يبلغ حوالي 20 نقطة مئوية مقارنة بالمعايير التاريخية. بالنسبة لترامب، إذا خسر الجمهوريون السيطرة على الكونغرس في نوفمبر، فإن ولايته الثانية ستكون غارقة في مذكرات استدعاء لا نهاية لها وكوابيس العزل.

لذلك، فإن الشعار السياسي لعام 2026 هو "رمي كل ما في المطبخ".

أوضحت سوزي وايلز، رئيسة موظفي البيت الأبيض، أن جهود حملة ترامب في عام 2026 ستكون مماثلة لجهود حملة عام 2024. سيؤثر هذا الضغط السياسي للبقاء بشكل مباشر على القرارات الاقتصادية والدبلوماسية للولايات المتحدة، مما يجبر الحكومة على اتخاذ تدابير غير تقليدية لإرضاء الناخبين، مع كون أهم أداة هي معالجة أزمة تكلفة المعيشة.

سوق صاعدة هيكلية جديدة. ومع ذلك، يجب على السوق أن يكون حذراً من حزمة التحفيز المالي واسعة النطاق القادمة. من المتوقع أن يستخدم ترامب عائدات الرسوم الجمركية لتوزيع شيكات نقدية على الفئات المتوسطة والمنخفضة الدخل، مما سيشكل ضغطاً تصاعدياً جديداً على عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، ويغير بشكل جذري بيئة السيولة الكلية لعام 2026.

استراتيجية الطاقة الجديدة: الحسابات السياسية لخفض أسعار النفط

للفوز في نقاش "القدرة على تحمل التكاليف"، فإن أسرع وأكثر الوسائل مباشرة لإدارة ترامب هي خفض أسعار النفط. صرح ديفيد وو بأن الإجراءات الأمريكية الأخيرة ضد فنزويلا مدفوعة بشكل أساسي ليس بالتصدير الأيديولوجي ولكن بالسيطرة المباشرة على موارد النفط في البلاد (18٪ من الاحتياطيات المؤكدة في العالم)، مما يؤدي إلى زيادة العرض وقمع أسعار النفط العالمية.

تهدف هذه الاستراتيجية إلى خفض أسعار البنزين في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.25 دولارًا للجالون بحلول سبتمبر أو أكتوبر.

بالنسبة للسوق، هذا يعني أن إحدى الصفقات الأساسية في عام 2026 هي بيع النفط على المكشوف.

يتوقع ديفيد وو أن تنخفض أسعار النفط إلى ما يقارب 50 دولارًا أو حتى 40 دولارًا بحلول نهاية العام. ستجعل هذه الخطوة الجيوسياسية منظمة أوبك الخاسر الأكبر، مما سيؤدي إلى إضعاف سيطرتها على السوق بشكل كبير، في حين ستستفيد منها الدول المستوردة للنفط مثل الهند واليابان.

تخفيضات الرسوم الجمركية وانعكاس الاقتصاد ذي الشكل K

بالإضافة إلى خفض أسعار النفط، هناك خطوة رئيسية محتملة أخرى تتمثل في حزمة تحفيز مالي واسعة النطاق. ويتوقع ديفيد وو احتمالاً بنسبة 65% أن يقوم ترامب بطرح جولة جديدة من التحفيز قبل انتخابات التجديد النصفي. يتمثل المسار المحدد في استخدام عائدات التعريفات الجمركية الضخمة للعام الماضي لإصدار شيك "خصم تعريفة جمركية بقيمة 2000 دولار" للأفراد الذين يكسبون أقل من 75000 دولار سنويًا.

ولضمان تمرير مشروع القانون في الكونغرس، قد يقوم ترامب بدمج خطة الخصم هذه مع تمديد إعانات أوباماكير التي يهتم بها الحزب الديمقراطي، واستخدام مشروع قانون المصالحة لتجاوز عرقلة مجلس الشيوخ. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تحويل ضحايا (المستهلكين) حرب التعريفات الجمركية إلى مستفيدين، وتحقيق وضع "مربح للجانبين" من الناحيتين الجيوسياسية والاقتصادية المحلية.

إن هذا التحفيز الموجه لفئة الدخل المتوسط الأدنى، بالإضافة إلى الزيادة في الدخل المتاح بسبب انخفاض أسعار النفط، سيفيد تجار التجزئة للسلع الاستهلاكية الأساسية الذين يخدمون الاستهلاك الجماهيري، وقد يعكس الإجماع الحالي للسوق بشأن التعافي الاقتصادي "على شكل حرف K"، حيث يستفيد الأثرياء فقط.

نهاية النظام الدولي وسوق الذهب الصاعدة

لقد أرسلت الإجراءات الجيوسياسية العدوانية التي اتخذتها الولايات المتحدة للسيطرة على أسعار النفط إشارة واضحة إلى العالم: لقد انتهى النظام الدولي القائم على القواعد. يعتقد ديفيد وو أنه عندما تقرر أقوى دولة في العالم التصرف بناءً على القوة بدلاً من القواعد، فإن النظام الدولي الذي كان يحمي مصالح الدول الصغيرة لم يعد موجوداً.

لهذا التحول آثار عميقة على تخصيص الأصول:

بيع أسهم الأسواق الناشئة على المكشوف: في ظل النظام الجديد الذي يفتقر إلى الحماية القائمة على القواعد، تواجه الدول الصغيرة مخاطر جيوسياسية أعلى، ولم يعد منطق "التجارة التقاربية" التقليدي صالحاً. قطاع الدفاع الطويل: ستجبر المخاوف الأمنية الدول على زيادة الإنفاق الدفاعي بشكل كبير. الذهب الطويل: مع توقف الولايات المتحدة عن العمل كضامن خيري للنظام الدولي، فإن الأساس الائتماني للدولار كعملة احتياطية يتآكل. في ظل تزايد العجز وتنامي الواقعية الجيوسياسية، سيصبح الذهب أصلاً رئيسياً للتحوط في عالم مضطرب. حتى بدون انهيار الدولار، لا يزال الذهب يتمتع بإمكانية ارتفاع تزيد عن 10%.

أكبر المخاطر: سوق الأسهم وفقاعة الذكاء الاصطناعي

على الرغم من محاولات ترامب استمالة الناخبين من خلال سياسات شعبوية، إلا أن سوق الأسهم لا يزال "نقطة ضعفه".

حذر ديفيد وو من أن المبالغة الحالية في تقييم سوق الأسهم الأمريكية تقترب من المستويات التي شوهدت خلال حقبة فقاعة الإنترنت، وأن ضريبة أرباح رأس المال هي مصدر رئيسي لنمو الإيرادات الفيدرالية. بمجرد أن ينخفض سوق الأسهم بنسبة 20٪ - 30٪، فإن ذلك لن يؤدي فقط إلى حدوث ركود اقتصادي، بل سيؤدي أيضًا إلى تدهور حاد في العجز المالي.

يكمن أكبر خطر يواجه السوق حاليًا في انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. يتوقع وول ستريت على نطاق واسع نموًا إضافيًا بنسبة 50٪ في الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026، لكن زيادة المنافسة بين النماذج، واختناقات الأجهزة، ومشاكل معدل العائد في المستقبل تجعل هذا الإجماع هشًا. إذا أظهرت شركات التكنولوجيا العملاقة (مثل مايكروسوفت) أي علامات على تباطؤ النمو في تقاريرها المالية، وتوقف المستثمرون الأفراد عن شراء الأسهم عند انخفاض الأسعار، فقد يواجه السوق تصحيحًا حادًا، مما يهدد خطط إعادة انتخاب ترامب.

رابط المقال الأصلي